新世界披露2016年中报
   
公司2016年上半年实现营业收入14.61亿元,同比下降3.58%;归属于上市公司股东的净利润3240.91万元,同比下降7.96%;扣非后归属净利润-366.92万元,同比下降-110.72%;基本每股收益0.06元,同比下降14.29%。业绩基本符合预期。
   
主营业务持续承压,大丸百货拖累净利
   
公司业绩下滑的主要原因在于公司仍然受到宏观经济增速下行、电商分流的影响, 公司主营业务百货业收入下降所致。另由于“上海新世界大丸百货”投资亏损等原因,利润有所下降,报告期内公司投资净收益-1.30亿元。收入端分行业看,百货商场业实现营业收入9.55亿元,同比下降6.36%,毛利率为25%,同比减少0.14个百分点;医药销售业实现营业收入3.74亿元,同比上升2.42%,毛利率为19.89%,同比增加0.04个百分点;酒店服务业实现收入8514.64亿元,同比下降0.11%,毛利率为94.89%,同比增加0.91个百分点;其他行业实现收入4084.90亿元,同比上升4.54%,毛利率为99.24%,同比减少0.16个百分点。
   
关注大健康产业发展,定增已获批文
   
因传统百货零售业发展进入增长瓶颈期,公司拟进行大健康产业转型,开展中医药保健品、药妆和中医诊疗等业务,目前相关项目定增已获证监会批文。随着我国人口老龄化趋势日趋显著,大健康产业前景巨大。国务院《关于促进健康服务业发展的若干意见》明确提出,到2020年,大健康服务业总规模达到8万亿元。公司拟通过本次非公开发行,建立起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链,以群力草药店(群力中医门诊部)为核心的肿瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链,最终实现百货零售与大健康双主业发展。基于大健康行业的广阔前景以及公司原有相关业务良好的经营状况,我们建议投资者积极关注公司在此方向的发展。
   
维持“增持”评级
   
暂不考虑公司增发对股本的影响以及大健康业务带来的业绩增量,我们预测2016-2018年公司归母净利润分别为5854万元、1.54亿元、2.26亿元,EPS分别为0.11/0.29/0.43元,维持“增持”评级。
   
风险提示:宏观经济严重下行;大健康业务发展低于预期。